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银行业每周跟踪报告规范理财鼓励小微优质银

2019-05-15 02:25:01 | 来源: 历史

银行业每周跟踪报告:规范理财 鼓励小微 优质银行受益

短期政策监管波动不改银行中长期投资价值:①银监会规范银行理财投资非标债权对银行基本面影响较小,2010年银信合作新规后社会流动性平稳,银行加大创新绕开监管;②银监会发文鼓励小微金融,小微战略的银行将享受更多的政策红利。当前13年PE5.7倍,PB1.0倍,应把握本次市场预期悲观导致股价下跌带来的配置良机,大幅提高银行配置,首推平安、民生、兴业、浦发、宁波。

一周信息/数据更新:四大国有银行2012年净利润合计同比增14.8%;民生银行2012年末小微贷款余额3170亿元,不良率为0.40%。

银行理财投资非标债权监管影响可控,市场有望纠偏。整体来看上市银行理财业务收入占营业收入比例基本都在5%以内,低的甚至不足1%,银监会规范银行理财投资非标债权对银行的营业收入和利润影响可控。同时银行有9个月的时间来整改绝大部分投资期限在半年内的理财产品投向,对资本消耗和拨备计提的影响甚微。我们反观2010年银信理财合作监管规定的影响,其后大部分以自然到期、加大创新来规避,如票据资产转同业资产、同业代付、信托受益权,不仅社会流动性受影响小,银行资本水平和拨备也保持稳定。

银监会发文鼓励小微金融,小微战略的银行享受政策红利。我们认为,影子银行的清理有利于银行的崛起,未来小微战略的银行如平安、民生将享受更多的政策红利,包括新建点、风险权重、金融债、资产证券化、财税政策、不良核销等方面。平安银行管理层整合加快,执行力强,目标统一,小微战略清晰,业务增长提速;12年末,民生银行的小微贷款余额3170亿元,同比增36%,占全行贷款23%,不良率0.4%,高收益、低风险推动业绩保持高速增长,13年小微贷款余额新增预计在1000亿以上。

13年银行业绩稳定增长有保证。从披露的年报来看,四大国有银行12年净利同比增14.8%。与多家银行管理层沟通了解,当前贷款需求旺盛,特别是3月新增贷款将超2月贷款增量;手续费收入在12年监管的低基数基础上,13年将有明显的增长改善。一季度受影响较大的是息差,存贷款重定价大部分在一季度完成,息差或许提前在一季度见底,二季度企稳逐步回升。虽然经济有不确定性,但只要增长保持在7.5%以上,资产质量风险就平稳可控。

风险提示:宏观经济复苏力度不及预期的风险。

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